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2018年1月29日，人民银行党委理论学习中心组召开专题学习研讨会，围绕2017年度党员领导干部民主生活会主题，进一步深入学习领会党的十九大精神和习近平新时代中国特色社会主义思想。人民银行党委书记、行长周小川主持学习会，党委班子成员结合各自思想和工作实际交流学习体会，为开好2017年度党委民主生活会进一步打牢理论和思想基础。

人民银行党委一致认为，党的十九大总结了党的十八大以来的历史性成就和历史性变革，确立了习近平新时代中国特色社会主义思想的历史地位，明确了决胜全面建成小康社会、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的目标，就新时代坚持和发展中国特色社会主义的一系列重大理论和实践问题阐明了大政方针、作出了战略部署。人民银行党委和全系统各级党组织将持续把学习贯彻党的十九大精神当成首要政治任务抓紧抓好，切实弘扬理论联系实际的学风，着力“六个聚焦”，围绕统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局的要求，既把握整体、全面系统，又抓住关键、突出重点，把自己摆进去，把职责摆进去，把工作摆进去，做到学用结合，知行合一，切实提高发现和解决突出问题、推动金融改革发展的能力。

人民银行党委深刻认识到，习近平新时代中国特色社会主义思想，以全新的视野深化了对共产党执政规律、社会主义建设规律、人类社会发展规律的认识，开辟了马克思主义新境界、中国特色社会主义新境界、治国理政新境界、管党治党新境界，是当代中国的马克思主义，是全党全国人民为实现中华民族伟大复兴而奋斗的行动指南。人民银行党委和全系统各级党组织将进一步深刻领会“八个明确”的精神实质和思想精髓、“十四个坚持”基本方略的核心要义和创新观点，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决维护习近平总书记在党中央和全党的核心地位，坚定维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导，自觉在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致，自觉用习近平新时代中国特色社会主义思想武装头脑、指导实践、推动工作。

人民银行党委一致认为，党的十九大通过的党章修正案把习近平新时代中国特色社会主义思想同马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观一并确立为党的行动指南和必须长期坚持的指导思想，实现了党的指导思想的又一次与时俱进。党章以及《关于新形势下党内政治生活的若干准则》《中国共产党党内监督条例》《中共中央政治局关于加强和维护党中央集中统一领导的若干规定》《中共中央政治局贯彻落实中央八项规定实施细则》等党内法规制度，为全面加强党的领导、坚定不移全面从严治党、深入推进党的建设新的伟大工程提供了强大的制度保障。人民银行党委和全系统各级党组织将结合实际深入学习贯彻，把党的制度建设贯穿政治建设、思想建设、组织建设、作风建设、纪律建设全过程，为着力营造风清气正的良好政治生态、不断增强各级党组织的领导核心和政治核心作用、有效履行中央银行职责提供坚强的制度保证。

人民银行党委深刻认识到，习近平新时代中国特色社会主义经济思想，是党的十八大以来推动我国经济发展实践的理论结晶，是中国特色社会主义政治经济学的最新成果。人民银行党委和全系统各级党组织将深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义经济思想，深刻理解把握“七个坚持”的基本理论框架和“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念的主要内容，不断提高政治站位和政治担当，深化对金融调控、金融改革开放和发展稳定规律的认识，不断探索符合习近平新时代中国特色社会主义经济思想要求的体制机制，不断增强中央银行工作的科学性、预见性、主动性和创造性，切实落实党的十九大、中央经济工作会议、全国金融工作会议的各项决策部署，完成好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，推动新时代中央银行工作迈上新台阶、达到新水平。

中国证券报

今日早间，央行公告称，考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，2018年1月31日人民银行不开展公开市场操作。今日同时有2100亿元逆回购到期，自然净回笼2100亿元，为连续第六日净回笼资金。总的来看，过去5个交易日，公开市场已累计净回笼资金逾万亿元。 

不过央行连续净回笼不改月末资金面宽松态势。据市场人士透露，昨日银行间质押式回购市场上，资金面持续前一交易日的宽松局面，早盘隔夜融出较多，隔夜需求绝大部分可以得到满足，银行类机构7天加权融出，非银7天融出在3.7-3.9%，14天融出在3.9%-4.0%，21天跨春节资金融出在4.7%，1个月资金融出在4.7-4.9%。午盘回来，资金维持宽松态势。直至尾盘，资金面始终保持宽松态势。 

30日，银存间质押式回购利率也多数下行，其中隔夜加权利率DR001下行2.54BP至2.5154%；代表性的7天加权利率DR007小幅下行0.46BP至2.8993%；14天加权利率大幅下行逾10BP至3.7856%；21天加权利率则上行约2BP至4.6482%。 

市场人士指出，资金面平稳跨月后，春节前取现需求成为市场关注的重点，但在央行货币政策稳健中性的基调下，定向降准提前落地、“临时准备金动用安排(CRA)”启动为春节前流动性提供了保障，对节前资金面无需过多担忧，预计后续资金面将维持紧平衡状态。 

申万宏源证券指出，近期，定向降准的落地释放了大量流动性，且金融机构有序动用“临时准备金动用安排”，叠加月末财政集中下拨，资金面预期好转，跨月无虞。随着年关将近，资金需求将大幅攀升，预计央行“削峰填谷”操作思路统领下，叠加定向降准、临时准备金动用安排等举措保障，预计资金面将维持紧平衡。 

“总体上，受益于央行普惠降准、节前临时准备金维稳、汇率强势升值外资流入等内外因素驱动，年初以来的流动性溢价修复和资金面宽松格局大概率将会持续。”国泰君安证券表示。 

多数分析人士认为，资金面平稳跨月后，春节前居民取现引发的银行体系流动性供求变化仍值得关注，但在定向降准落地、临时准备金动用安排启用等多因素支持下，预计春节前流动性料维持紧平衡状态。 

华创证券则提醒市场人士，仍不能对后期资金面轻言乐观：其一，周四（2月1日）将正式进入春运，企业及居民的现金走款影响将逐步体现，CRA释放的流动性未能惠及非全国性商业银行及非银金融机构。CRA的设立和对“滚隔夜”的限制可以有效熨平市场资金面整体的大幅波动，但非银机构资金利率也将随之抬升，春节前流动性和资金利率的分化将进一步扩大。其二，本周公开市场还将有6200亿逆回购到期，在“削峰填谷”操作思路未变前提下，央行大概率将继续进行净回笼，资金面也将呈逐步收紧趋势。

日央行半年来首度上调购债规模

1月31日周三，日本央行宣布当周购债规模，将3-5年期国债购买规模增至3300亿日元，上次操作为3000亿日元。

这是2017年7月以来，日本央行首次上调购债规模。去年7月7日，日本央行扩大了5-10年期的国债购买规模，并宣布在0.11%水平无限量购入10年期日债。当时正值全球债券抛售潮流，10年期日债收益率涨至0.105%。

同样地，近日在美国市场利率上行的压力下，日债收益率亦有上升，逼近0.10%水平。

公开市场操作的变动，相对压制了日本利率的进一步走高。消息传出后，10年期日债收益率自0.090%下滑至0.085%，5年期日债下跌1个基点至-0.08%。

日元亦受到影响小幅下跌，美元/日元日内最高涨破109，目前有所回落。

在1月9日的公开市场操作中，日本央行曾减少超长债购买规模，10-25年期、25年期以上债券的购买规模均减少100亿日元。当时各期限日债收益率均有上涨。

日本央行在1月22-23日召开货币政策会议，今日较早时候公布的会议纪要显示，日本央行称公开市场操作不会透露未来货币政策路径的信号；如果减少超长期债券购买规模发出了不必要的信号，日本央行必须修正这个信号。

扩大3-5年期国债购买规模，一定程度上体现了这种信号修正。选择3-5年期国债的原因，野村证券中岛武信分析称，日本央行希望解除市场因此前减少超长债而滋生的紧缩预期，但选择10年期的国债来进行操作，信号意义会过于明显，不符合长期的削减长债购买的政策。

日本央行今日招标的国债期限中，并不包括5-10年期国债。

巴克莱分析师Naoya Oshikubo则称，如果10年期日债的收益率再度涨回0.10%附近，日本央行还会再次进行类似操作，来压低收益率。

日央行1月摘要

日本央行今日(31日)公布的1月会议意见摘要显示，因为消除通缩思维需要时间，且通胀疲软，需要继续实施宽松政策，必须关注QQE对于银行盈利和金融系统的影响，最好不要让市场预期日本央行会提前改变政策。摘要还指出，本央行需要坚定达到2%通胀目标的立场，公开市场操作不会暗示出未来政策立场，若债券购买规模减少传递出令市场误会的信号，则必须修正。

瑞典央行

瑞典央行行长英韦斯：全球经济增长强劲。

欧洲央行副行长选举即将开始

周二(01月30日)援引investing.com报道，一政府消息来源表示爱尔兰将提名爱尔兰央行行长Philip Lane为欧洲央行副主席候选人名单。

据悉，过去两周，欧元(1.2452, 0.0050, 0.40%)区财政部长开启了欧洲央行高层的选举，据欧洲央行官员向路透透露，财政部长的选择将暗示了在现任行长德拉基2019年届期满后的政治表态。

继欧洲央行副行长Vitor Constancio 五月离任后，目前唯一候选人为西班牙经济部长Luis de Guindos。爱尔兰金融部长Paschal Donohoe周二将对本国提名再做确认。

根据政府消息透露，欧元区方面就候选人提名的截止时间划在2月7日，欧元区金融部长将在2月19日前完成投票，最后欧洲议会将听证并任命欧洲央行领导人。而有消息表示，如果最终选出的是欧洲南部国家的领导人，那么德拉基之后的主要职责将重点在北欧地区。

但是如果爱尔兰方面最终获得欧洲央行副行长桂冠，前面讲述的格局就会有变化。法国官员此前私底下就表示支持爱尔兰的候选人，认为这是给到在北欧地区竞选更加公平的机会。

据悉，Lane在哈佛大学获得经济学博士学位，是一名经济学教授，在回到都柏林圣三一学院前在哥伦比亚大学任职一段时间。2015年10月时，时龄48岁的Lane任爱尔兰央行行长，同时Lane也是欧洲委员会学术顾问，国际货币基金组织，世界银行，欧洲央行在内的中央银行的学术顾问。

Lane最近在法兰克福就安全资产事宜担任工作组建立工作，旨在打破银行向本国政府放贷的恶性循环。

人民币汇率

中国央行1月31日(周三)将人民币对美元中间价设定为6.3339，为1月26日以来最弱水平，较上一交易日下调27个基点，为连续第二日下调，两日累计下调72个基点。行业专家表示，美元指数中长期熊市确立，近期人民币对美元汇率的快步升值，则是美元急速贬值的外部伴生结果。美元指数的走势仍将主导人民币对美元汇率的波动。2018年，美元震荡偏弱格局不变，也就意味着人民币汇率将震荡偏强。

1月31日，人民币兑美元中间价报6.3339，较上一交易日中间价6.3312降37基点。上一交易日官方收盘报6.3415，夜盘收盘报6.3250。

上一交易日，人民币对美元中间价报6.3312，16:30官方收盘报6.3415，23:30收盘报6.3250。

美元指数中长期熊市确立

工银国际分析称，一方面，从有效汇率来看，汇率形成机制逐步完善、人民币预期根本扭转以及经济基本面持续向好，内生巩固了当前人民币对一篮子货币的稳定性。另一方面，从双边汇率来看，近期人民币对美元汇率的快步升值，则是美元急速贬值的外部伴生结果。美元速贬对全球市场的外溢冲击，对比人民币汇率的价值回归，反映出大国货币稳定性和责任感的此消彼长。

中国金融四十人论坛高级研究员张斌认为，美元近期走弱的主要原因，一方面是欧洲、日本以及诸多新兴市场经济体的表现超预期，经济上的边际改善好于美国，货币政策收紧预期也在开始酝酿;二是全球风险偏好上升，美元作为避险货币的吸引力下降。短期内，上述局面还会持续一段时间，美元扭转弱势的概率不大。

兴业研究表示，美元指数中长期熊市确立，近期境内成交清淡，客盘易踩踏，人民币相对美元加速升值。然而人民币有效汇率依旧稳定，缺乏干预动机。

该机构还称，当前仍然参考美元指数交易美元兑人民币汇率。主体资产负债行为变化支持人民币趋势升值。短期内美元兑人民币汇率继续与美中利差背离，但这并不能作为短线趋势反转的充分依据，关注背离累积幅度量变引起质变。

兴业研究还指出，今年人民币汇率切忌猜底。短期内升值速率大概率将放缓甚至出现贬值波段。结汇需求密切关注反弹波段。短线购汇需求可适当锁定。

美元走势仍将主导人民币汇率

中国金融四十人论坛高级研究员张斌表示，人民币或将再次面临升值考验。中国经济景气高点已过，而外部经济正处于景气高点，这意味着中国贸易的顺差会增加。中国流动性紧张局面会激励企业从海外借钱，放缓在海外购买资产。这些变化反映在外汇市场供求上，会支持人民币升值。不仅如此，如果美元持续走弱，按照篮子规则，人民币也会对美元升值。如果这两个力量叠加在一起时间长了，外汇市场供求局面压力放大，货币当局将再次面临调整汇率形成机制的压力。

工银国际预计，2018年，得益于中国经济基本面的稳步向好，人民币对一篮子货币有效汇率将保持长期稳定。美元指数的走势仍将主导人民币对美元汇率的波动，所以人民币对美元汇率将呈现鲜明的状态依存性，其中枢水平和波动区间亦将随美元指数点位而顺势演变。

财新智库莫尼塔研究董事长兼首席经济学家钟正生称，对于人民币汇率来说，2018年，美元震荡偏弱格局不变，也就意味着人民币汇率将震荡偏强。2018年人民币汇率仍会是有管理的浮动，不会大幅偏离央行的合意区间。我们预计，可能的波动区间为6.4—6.7。同时，在人民币汇率稳中有升的“时间窗口”，逐渐增加人民币汇率双向波动的弹性，培养市场对人民币汇率双向波动的承受和应对能力，应是一个良好的契机。

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