手游行业景气度高涨六股正迎来绝佳布局良机第1页:手游行业景气度高涨概念股受

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手游行业景气度高涨六股正迎来绝佳布局良机。布局|良机|迎来|同比增长|胡宇航---

第1页:手游行业景气度高涨概念股受追捧第2页:完美世界:2017年归母净利润15.05亿符合预期,扣除商誉减值核心业务归母净利润16亿大超预期第3页:三七互娱:收购极光剩余股权保障中长期发展,具强竞争力和强执行力的公司第4页:游族网络:A股游戏龙头,回购+增持+股权激励实施显发展信心第5页:昆仑万维:Opera开启商业化推广,新游戏上线在即第6页:世纪华通:新游储备丰富,全球市场布局加速第7页:盛天网络公司深度报告:网吧流量为核心,多元化流量变现前景向好

手游行业景气度高涨概念股受追捧

手游逐渐成为春节长假期间人们消遣娱乐的又一重要方式。据Sensor Tower发布的最新数据显示，在春节黄金周期间，中国iOS用户在App Store商店中一共消费了近21亿元人民币，较2017年春节档增长了约40%，其中81%的收入来自手游。

事实上，春节的旺盛消费仅是手游行业高景气度的表现之一，整个2017年手游行业消费热情均十分高涨。中国文化娱乐行业协会信息中心与中娱智库联合发布的《2017年中国游戏行业发展报告》数据显示，2017年，中国移动游戏全年营收约为1122.1亿元，同比增长38.5%，占网络游戏的市场份额达55.8%。

手游行业的高景气度，在上市公司年报业绩预告上也有所体现，截至昨日，共有80家手游相关类上市公司披露了2017年年报业绩预告，46家公司年报业绩预喜，占比近六成。

机构评级方面:完美世界(14家)、三七互娱(5家)、游族网络(4家)、世纪华通(3家)、昆仑万维(3家)和美盛文化(3家)等6只手游概念股最被机构看好，近30日内机构“买入”或“增持”等看好评级家数均在3家及以上。

对于手游行业未来的发展方向，西部证券表示:手游细分市场潜力大，有待深耕。随着85后、90后年轻玩家成长，两大年龄群体已占据国内手游玩家的六成以上。在手游玩家中，女性其实已经占据半壁江山。此外，三四线城市的手游玩家群体也还有很大的成长空间有待挖掘。挖掘细分玩家市场潜力，寻找新的增量玩家群体画像，将是2018年国内手游行业的新方向之一。能够率先开拓新兴细分增量市场的上市公司也将赢得更多的估值溢价。

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完美世界(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

完美世界 002624

研究机构:申万宏源分析师:施妍撰写日期:2018-02-02

事件:公司公布2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入79.43亿元,同比增长28.97%,实现归母净利润15.05亿元,同比增长29.07%, EPS 为1.15元,公司2017年业绩预告归母净利润位于之前业绩快报区间中值,经营符合市场预期。

考虑一次性商誉减值,实际核心业务归母净利润16亿,同比增长37%,大超预期!公司17年院线业务经营因不达预期计提商誉减值约1.03亿元,因此公司实际核心业务归母净利润达16亿元,同比增长37%,大超市场预期,也超过我们前期15.3亿的归母净利润预期。显示公司核心游戏及影视业务的强劲发展势头!我们认为随着公司将院线资产剥离上市公司,游戏和影视这两块公司的核心业务将继续保持增长态势并为公司提供良好的业绩增长动力。

2017年公司手游业务全面爆发,影视业务稳步推进。2017年公司核心的影视和游戏业务全面提升。游戏业务方面,公司手游龙头产品《诛仙》继续保持优异表现,其中《诛仙:云梦川》IOS 畅销榜最高排名第7,其余作品《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》、《梦间集》等也都有不错表现,端游端《诛仙》、《DOTA2》等产品继续保持稳定表现,《CSGO》上线后也获得市场认可。影视业务方面,17年公司推出了《深海利剑》、《神犬小七》第三季、《天意之秦天宝鉴》、《归去来》等多部精品剧,公司精品剧制作能力持续增强。

院线资产处置充分考虑股东利益,引入基石投资者优化股东结构!公司控股股东在回购院线资产时补偿上市公司1亿现金,显示对公司中小股东负责的态度。同时大股东在获取收购院线资产资金时以协议转让股权方式引入华融等基石投资者,在不影响二级市场价格的同时,进一步优化股东结构,为公司未来发展提供良好资源!l 18年影视游戏业务质量和数量全面提升,为业绩高增提供保证。影视业务方面,公司18年将有《香蜜沉沉烬如霜》、《西夏死书》、《艳势番之新青年》,《烈火如歌》、《半生缘》,《壮志高飞》等多部优质精品剧上线,有望从量和质上全面超越17年。游戏业务则继续稳步推进,Q2、Q3公司最重量级游戏项目密集公测带来催化,如3月《轮回诀》、4月《武林外传》、6-8月《完美世界》,整体看公司Q3-Q4游戏流水、利润有望迎来高速增长,全年看我们认为公司今年业绩有望继续高增长。

略微下调17年盈利预测,维持18-19年盈利预测,维持买入评级,继续长期看好公司投资价值。根据公司业绩快报数据,我们略微下调2017年盈利预测,考虑到影视和游戏业务的良好经营情况维持18-19年盈利预测,我们预计公司17-19年归母净利润为15.1/18.7/22.3亿元(原预测15.3/18.7/22.3亿元),对应EPS 为1.15/1.42/1.7元,对应PE 为26/21/18倍,维持“买入”评级。

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三七互娱(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

三七互娱 002555

研究机构:广发证券分析师:杨琳琳,旷实撰写日期:2018-02-09

公司拟以自有资金14亿元收购胡宇航持有的极光网络剩余20%股权,胡宇航在获得80%交易对价后6个月内通过大宗、集中竞价等方式以交易对价的60%(即8.4亿元)购买公司股票,锁定期12个月且分3次解禁。

点评:1、收购极光剩余股权增厚公司利润,且锁定3年业绩,同时换股绑定核心管理层。现金收购较此前收购进程加快,收购价格相比此前公告不变,对应到18年收购估值仅为9.7倍。极光承诺17~19年扣非归母净利润分别不低于5.8亿(+20%)、7.25亿(+25%)和8.7亿(+20%)。极光2016年和2017年前3季度净利润分别为4.82亿和5.00亿,前3季度已完成全年承诺业绩的86.2%。

2、胡宇航拿到现金后将以大宗、集中竞价等方式购买8.4亿元公司股份,占当前收盘市值的2.02%,既以换股方式绑定核心管理层,又以承诺业绩获得极光未来几年业绩增长保障,同时一定程度缓解了市场对公司解禁的担忧。到目前公司仅公告吴氏家族拟于Q1通过大宗方式减持不超过总股本的2%,解禁对二级市场冲击有限。

公司旗下拥有3大研发团队,分别为极光网络、火山湖、墨鹍,其中极光网络成立于2013年10月,是公司核心研发团队,成功推出页游《传奇霸业》和《大天使之剑》,及手游《永恒纪元》、《大天使之剑H5》、《传奇霸业》等多款月流水过亿的精品游戏,还储备《黄金裁决》等多款精品大作。胡宇航承诺股权交割当年及其后48个月仍在极光任职。

3、在游戏行业不缺精品游戏的情况下,公司通过丰富的精品产品梯队+强大的发行运营能力,持续做大流水盘子,市场地位不断巩固,显现出强竞争力,也为公司收入和业绩增长稳定性提供保障。公司产品梯队强大,18年每季度均有大作上线,以MMO、RPG 为主,尝试多品类拓展。头部产品增多,市场地位不断提升,已有2款手游月流水峰值2亿左右,1款约1~2亿,1款接近1亿。

公司产品+流量经营模式得以在腾讯+网易双寡头下形成突围之势,在2017年中国iOS 市场手游发行商收入榜中,公司仅次于腾讯和网易位居第3。

4、维持“买入”评级。考虑极光并表,我们预计公司2018~2019年业绩分别为22.50亿和27.19亿,公司18~19年EPS 分别为1.05元和1.27元,当前股价对应18~19年PE 分别为19倍和16倍。解禁实际减持比例有限,将理顺大股东与经营层关系,同时公司基本面持续向好,增强市场对公司中长期发展的信心。公司管理层战略前瞻、执行力强,产品梯队+发行实力强劲,总流水持续提升,市场地位和竞争力进一步巩固。

5、风险提示:老游戏流水下滑,新游戏上线时间推迟或流水不达预期;用户获取成本不断增长压缩毛利率;吴氏家族解禁影响市场投资积极性。

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游族网络(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

游族网络:A股游戏龙头,回购+增持+股权激励实施显发展信心

游族网络 002174

研究机构:国元证券分析师:李典撰写日期:2018-02-02

1、产品方面:老产品《少年三国志》、《狂暴之翼》等能够继续为公司提供稳定的流水,《少年三国志》尽管已经运营三年,但是产品流水依然较平稳,未出现断崖式下滑现象;《狂暴之翼》的表现是全球性的,构成了公司主要的海外流水收入,上线时间仅一年多,现处于产品生命周期的中期。1月份新上线的《天使纪元》表现良好,邀请刘亦菲代言,目前处于畅销榜30名左右,流水值得期待。

2、新产品期待:2018年新产品方面主要是《权利的游戏》、《星球大战》、《女神联盟3》等大IP产品,全球化的IP加上公司重点研发投入以及上线后的全球化运营,《权利的游戏》手游值得重点期待。公司目前研发人员830人,与一线厂商的研发团队人数差距较大,后续扩充研发团队的需求较强,为未来新产品研发做补足。

3、股票回购+大股东增持+股权激励+定增倒挂彰显公司发展信心:公司此次股票回购计划金额高达3亿-5亿,回购价格不超过30元/股;大股东增持不低于500万股,已增持132万股;股权激励覆盖了公司180名核心管理层及技术(业务)人员,行权价29.25元;完成约7亿元的定增,林奇等大股东、高管认购1亿元,定增价格25.78元/股。公司一系列的动作都显示管理层及核心人员对公司长期发展的信心,稳定的管理层和研发运营团队是公司宝贵的财富,是新产品的背书,也是公司中长期的价值所在。

投资建议:公司产品新老交替有序,产品丰富,《少年三国志》、《狂暴之翼》等产品持续问公司带来稳定的流水,2018年开年大作《天使纪元》开了一个好头,后续大作关注《权力的游戏》等产品。公司2017年12月公布3亿-5亿的股票回购计划,叠加大股东增持计划、股权激励计划实施及定增倒挂等重大利好,目前股价未完全反应公司实际价值,公司未来发展值得期待。我们预测公司2017年、2018年、2019年的营收为36.09亿、50.57亿、67.87亿,净利润为8.08亿、10.67亿、14.30亿,EPS为0.90元、1.18元、1.58元,对应PE分别为25倍、19倍、14倍,给予“买入”评级。

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昆仑万维(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

昆仑万维:Opera开启商业化推广,新游戏上线在即

昆仑万维 300418

研究机构:中泰证券分析师:康雅雯,朱骎楠撰写日期:2018-01-03

昆仑万维发布2017年度业绩预告,预计全年实现归母净利润区间为(10.4亿~11.95亿),同比增长区间为(95.67%~124.84%)。

子公司闲徕互娱表现稳定,渠道下沉进一步拓宽市场空间。目前闲徕互娱麻将产品根据官网列示共有20款,其中《闲来广东麻将》、《熊猫四川麻将》、《琼崖海南麻将》、《闲来麻将》等麻将类产品均排在艾瑞APP 11月月度总有效时长前10。且根据极光大数据披露,2017年10月地方性棋牌手游整体用户规模达3654.3万,同比增长22.7%,《熊猫四川麻将》以0.39%渗透率位居第一,DAU在50万左右。 Grindr+Opera布局移动互联网流量入口。Grindr逐步向北美、拉美、欧洲各国、东南亚等国家和地区拓展。

Opera借助信息流广告推广,有望实现营收的快速增长。目前根据Statcounter数据显示,Opera移动和平板浏览器全球市场占有率为5.64%左右,市占率排名第五,前四位分别为Chrome、Safari、UC、SamsungInternet,其中Opera浏览器在非洲市场占比超过30%,亚洲市场占比也达到6.69%。目前Opera已开始全面商业化推广,2018年有望借助信息流广告推广实现营收的大规模提升。

自研新游戏有望在2018年初陆续上线。目前公司上线的游戏中《神魔圣域》与《希望OL》表现相对稳定,后续新游戏包括《轩辕剑之汉之云》正在测试阶段,《BLEACH境界-魂之觉醒》也已经开放预约,新游戏上线能够更好的增厚公司游戏板块收入,补充老游戏自然下滑的流水。投资板块进入收获期。公司12月14日公告,全资子公司香港昆仑万维退出投资基金GX Music Limited,预期可获得投资收益约为1.55亿人民币。同时出售趣店股份取得3.45亿投资收益,公司投资板块表现突出。

盈利预测和估值:预计公司2017/2018年实现营收分别为36.41/54.99亿元,归母净利润分别为10.50/15.27亿元,同比增长97.52%/51.04%,对应EPS为0.91/1.33元。我们认为公司游戏研运一体化带动毛利率迅速回升,闲徕棋牌业务市场规模不断扩大,同时Opera商业化有望获得价值重估,加之投资板块增值空间较大,继续维持“买入”评级。

风险提示:1)解禁风险,1月初大非解禁;2)地方棋牌经营政策监管风险。

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手游 行业景气度高涨 六股正迎来绝佳布局良机

手游行业景气度高涨六股正迎来绝佳布局良机