恐怖前景未来三十年全球债务大爆炸收益率未来必将走高

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收益率未来必将走高，这不可能没有风险，但央行不能因此而怯于撤出宽松。长期宽松会继续推升资产价格，加上全球政府债务的无止境膨胀，如果央行不下定决心，市场将越来越受限。

收益率正在以过去十年间最快的速度上涨，美联储稳步迈进加息，欧洲央行也已经快到QE的尽头，开始缓慢撤离。

美债收益率在触及3%后，是会一发不可收拾地继续走高，还是会随着投资者配置债券而走低？

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本周一美股早盘连续第三天上涨并创出三周以来的最高点。截至昨22：37，道指暂涨0.74%，标普500涨0.60%，纳指涨0.71%。上周美联储公布了1月利率会议纪要，表态虽然偏鹰，但强硬程度不足，这造成美债收益率自上周四起连跌三天，而本轮美股调整最重要的影响因素之一就是美债收益率显著上升。

本周市场焦点大致有以下几个：一是本周二起美联储新任主席鲍威尔将分别于参众两院做证词，其对利率问题的表态是焦点；二是本周稍晚美国将公布包括去年第四季度GDP终值以及今年1月CPI、个人收支在内的一系列重磅数据。

欧股周一普涨，英股暂涨0.87%，法股涨0.73%，德股涨0.49%。亚太股市周一收盘普涨，日、韩股市分别收扬1.19%、0.25%，中国香港股市涨0.74%。

分析师观点不一，而德银全球信贷策略首席Jim Reid仍然坚持自己一贯的观点：无论债市目前面对怎样的不确定性，收益率走高都是必然的。

在一份提要中，Jim Reid将目前的状况形容为“一个微妙的时点”，2月初的股市大跌已经体现了超级宽松的货币政策撤离时，市场会掀起何等风暴，“更复杂的宏观环境还在前面。”

“无论短期走势如何，利率和收益率在未来几个季度、未来几年都会持续走高，我们希望决策者不会在这一不可逆转的趋势下失了方寸。……更高的收益率不会是没有风险的，它会带来更高的波动性，更常见的风险资产抛售。

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”Jim Reid称。

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高盛日前也警示，如果10年期美债收益率升至4.5%，美股可能暴跌20%以上。

但饶是如此，Jim Reid仍然认为，央行不能在战争前夜退缩

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。“如果他们退缩了，他们会面临长期过于宽松的风险，资产价格可能会更贵，也有可能形成泡沫。”

“真正麻烦的问题，市场有可能在未来数年乃至数十年都不得不面对的是，全球越来越高的政府债务。”如下图示，德银根据美国国会预算办公室（CBD）以及国际清算银行（BIS）推算的，政府债务/GDP之比，会在未来30年间呈爆炸式增长。

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“这有可能意味着，QE最终会演变成未来多个周期的常态。但是考虑到其他限制，QE有可能出现收益率结构性高企时，但主要目的会是以保证实际利率不升至上限水平。”Jim Reid称。