下周金股 | 价值凸显的家电行业龙头票 10月8日前订阅每周金股

家电板块多出长期牛股。从历史估值的角度看，目前家电板块处于高位，但是从绝对估值水平看，家电长牛的重要原因在于长期估值偏低。如果成长路径清晰可见，商业模式被证明是可持续、有效的，且在一些关键时点发展正确，公司的持续增长逻辑较为清晰，这些对于家电消费品公司来说是极好的。并且板块本身低估值蓝筹较多，在估值水平波动并不大的情况下，每年赚每股收益增长的钱，即便是当前家电估值有所上升，板块整体仍会有相对收益的上佳表现。

极具配置价值的家电龙头

从个股角度看，公司长期跑赢家电板块整体，超额收益十分明显。在基本面驱动的逻辑下，公司具备较强的产业链话语权，在产品研发、渠道营销、制造成本、品牌等多方面具备高于同行业的明显优势。

以产品为核心，不断提升综合竞争力。公司围绕空调产品为核心，持续加强产品创新研发，专利申请行业领先。同时，加强智能装备业务扩展，加强家电自动化、智能化制造能力，公司生产制造效率有望不断提升。

3估值仍存在上升空间。公司在零售端的销售份额持续提升，电商和智能产品得到强化，规模效应和品牌影响力带来高利润率，分红高。预计公司2017-2019年净利润为187、212和235亿元，同比增长21.5%、13.2%和10.7%。由于今年空调销售超预期以及外延业务仍须时间培育，明后2年恢复正常至10%左右的预期，毛利率略微下降，则预测公司今明2年EPS分别为3.41元、3.8元，动态估值为11倍、10倍，基于其期末现金余额仍高达765亿元及历史上一贯的现金高分红传统，作为一只典型的低估值高分红价值股仍值得买入。

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