【简金研报】谁在主导A股 A股市场趋于机构化主力资金更加理性和

A股市场趋于机构化

主力资金更加理性和重视行业研究

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券商分析师是这个行业研究能力最强、覆盖面最广影响力最大的团体之一。

很多投资者读不懂研报或是没有耐心研读研报，错过了无数牛股，踏空行情。每一份研报的背后都有资金驱动的逻辑，只有时间、事件、势能三者融合才会爆发巨大力量。

财联社投研团队通过手中掌握的全市场研报，综合编辑部新闻信息优势，推出《简金研报》栏目。公布券商研究团队的驱动路线图，揭秘研报背后王牌分析师们最真实的意图！

上周四，简金研报团队以《中国半导体制造业崛起战略性投资机遇时不我待》为题，深度挖掘了半导体这一中长线大主题，这两天获得资金高度关注。

随着上证指数迭创新高，我们试图解析谁在主导A股，更好的把握后市机会

“从2016年至今，上证综指从2638点一路稳步抬升，到目前站稳3300点，并上摸3400点。A股似乎走出了一种点位稳步抬升的慢牛趋势。在“慢牛”的表象之下，背后的结构分化却异常激烈：一方面，是有约十分之一的公司（剔除2015年后的次新股）股价创出了历史新高；另一方面，自2016年低点以来，却有三分之二的公司涨幅尚未跑赢上证综指。这种结构性变化背后的原因是什么？未来是否会形成这样一种趋势的延续？”

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谁在主导A股？——A股大趋势系列（西南证券）

投资者结构的变化，是主导A股大趋势背后的关键力量。从投资者结构变化来看，当前龙头股带领的结构性行情尚未见到收尾迹象，市场热点将从传统龙头公司向新产业、新趋势龙头公司传导，结构性的行情仍将持续。

从市值角度来看，市值越大的公司，机构持股比例越高，市值越小的公司，机构持股比例越小；从估值角度来看，估值越低的公司，机构持股比例越高，估值越高的公司，机构持股比例越低；从涨跌幅角度来看，涨幅越大的公司，机构持股比例越高，跌幅越大的公司，机构持股比例越低。

投资策略：从投资者结构变化来看，当前龙头股带领的结构性行情尚未见到收尾迹象，市场热点将从传统龙头公司向新产业、新趋势龙头公司传导，结构性的行情仍将持续。建议关注电子、通信、医药、计算机等行业中成长空间较大的新龙头标的。通信方面，关注信维通信（300136）、光迅科技（002281）；电子方面，关注中航光电（002179）、中颖电子（300327）、福晶科技（002222）、新纶科技（002341）；医药方面，关注恒瑞医药（600276）、济川药业（600566）、贝达药业（300558）；计算机方面，关注浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）。

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联讯策略：油价走在第二波上涨路上

油价进入第二个上升周期，是多方政治经济博弈的共赢结果。

　　1）美国有一个需要经济增长的总统、一个共和党的总统。石油产业仍是拉动经济增长的有效途径，“量价齐升”对美国而言利大于弊。

　　2）欧佩克和俄罗斯需要更高的油价来支撑财政平衡。当前油价产油国财政压力仍然非常大，因此近期更有了沙特国王三十多年来首访俄罗斯的先例。

　　3）中国方面需要扩大对原油定价的影响力和人民币国际化。油价上涨可以获得中东国家、俄罗斯的更多支持，以人民币原油期货等方式，逐步提升对原油定价的影响，并提高人民币的国际地位。

近期油价上涨并站稳60美元大关，已经走在2016年初国际油价低点以来第二轮上涨的路上，建议投资者重新审视原油板块的投资机会。综合型油气公司推荐中国石油、中国石化；油气开采公司推荐新潮能源、新奥股份；油服公司推荐石化油服、杰瑞股份；炼化公司继续关注荣盛石化、卫星石化。

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重点推荐受益于无线吸尘器爆发、内销自有品牌业务高增长的莱克电气（方正家电）

三季报披露完毕，Q3 家电行业主营延续较好增长，但受成本与汇率影响盈利能力仍略有下滑；从预收款来看，短期行业营收有望延续较好表现，而随着出口订单涨价与内销产品升级，成本与汇率压力也有望逐步消除，我们看好行业盈利能力回升，同时基于龙头业绩确定性、分红较高、估值便宜等优势，继续推荐格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）、小天鹅 A（000418）、老板电器（002508），同时重点推荐受益于无线吸尘器爆发、内销自有品牌业务高增长的莱克电气（603355）。

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半导体国产化趋势确立，持续看好低估值周期龙头（中泰化工）

重点关注半导体材料板块，随着国家支持半导体集成电路产业，加快建设国内半导体晶圆厂，国内半导体电子化学品企业将成为支撑半导体集成电路国产化的重要力量。半导体芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。建议重点关注雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、江化微、三利谱、金力泰、飞凯材料。

优质成长股：建议左侧埋伏具有大空间高成长性的核心品种新材料板块：成长股PEG已接近底部，年底前有望估值切换。继续推荐新型显示、半导体和新能源汽车三大方向的龙头康得新、新纶科技、国恩股份、海利得。

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