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在过去数十年的经历中，大家的普遍认知是，无论是货币还是贷款的增速，都远超GDP的增速。在这种情况下，持有现金的风险相当大，然而投资的渠道依然十分狭窄，许多人辛苦积攒的储蓄，找不到投资方向，放在手上面临购买力贬值和人民币汇率下跌的双重风险。

同时，股市、楼市作为容纳资金最大的场所，目前要么处于杠杆率相对较高，要么处于波动率风险较大的状态。对于投资者而言，两者的配置目前已经相对较多，要找到其他分散配置的资产，是当前居民财富管理的一个目标。

今天，我们特别选择了几个观点，来和大家讨论一下居民财富配置出路的话题。

炒房的时代已过去

过去有很多民营企业家的财富，主要是依靠房地产开发赚来的。在2016年福布斯中国富豪榜中，前50名的富豪，有10位来自于房地产，还有8位兼营房地产。在企业家人群中，房地产是创造富人最多的一个行业。

此外，许多城市居民，财富增长靠的也是炒房买房。现在一线城市房价还在攀升，但是风险越来越大，到底房地产还能不能继续搞，是大家都在问的一个问题。

现在已经有一些中小型房企的老板，陷入了资金困境，前些年赚的钱，一把就亏回去了。对于居民而言，投资房产的途径也在减少，很多城市都推出了限购、限贷等政策。

房地产这个投资类别它既有消费属性，又有投资属性。价格涨的时候，很多人都去买，买了也能赚钱。但是一旦价格下跌，很多投资性的需求都会减少。想卖出去的时候，没有那么容易。

限购政策出来之后，几个大城市成交量都在急剧下滑，想要卖房没那么快了。因此，把大量资金都放在房地产上面，流动性的风险很大。今年以来每个月的新增贷款中大部分都是住房按揭贷款，如果大家都在买，你也买，能赚到超额收益的概率也在变小。

我国居民权益类投资增长空间大

海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷写了一篇文章，叫《把钱埋在什么地方才能不贬值》，里面提到这样一个数据：

房产的配置大约要占到居民家庭总资产的65%左右，显然过高了，储蓄大约为18%，也是太高了。银行理财加信托和保险产品超过10%，权益类相关资产仍然偏低，大约只有4%左右，外汇资产只有1.6%。

反过来看美国居民的资产配置，美国居民房地产资产占总资产最高的时候，是2006年美国房地产大牛市，达到29%。而除房地产外的金融资产，在居民的总资产比重，一直维持在60%以上。在金融资产中，权益类资产（包括上市公司股票和非上市公司股权）也大约在50%左右。

也就是说，在整个居民的总资产中，权益类资产占比大概在30%。换句话说，中国居民在权益类资产上配置只有4%，对比国际标准，还有很大的增长空间。

现在的趋势基本上比较明确，就是资金正在加大对权益类市场的配置。从2015年初到2016年三季度，资金在中国创投市场上的投资金额已经接近1万亿人民币。

虽然在美国上市的中国公司市值在10亿美元以上的只有20余家，但是在中国创投市场上，目前已经融资成功，估值在10亿美元以上的非上市公司，已经有接近80余家，这个数字还在增加。

这说明了什么问题呢？第一，说明资金对于中国创投市场非常乐观，正在以20年来最积极的态度介入。第二，说明中国创投市场的体量比较大，是一个万亿级别的行业。第三，说明中国创投市场好公司层出不穷，资产荒的情况比其他行业要好得多。

股权，是未来财产类收入最重要来源

民生证券副总裁、研究院院长管清友表达了这样一个观点，未来的居民储蓄，一定加大投资股权。他表示：展望未来，假定未来一般性存款是10%的增长，2020年居民储蓄存款有望达到百万亿规模。

随着利率市场化推进，假定理财对居民储蓄占比50%，其中债券类资产占60%，随着刚性兑付打破，股权和非标由过去5%和35%的比例到各按20%分配。在不考虑杠杆效应下，未来至少有10万亿增量资金配到股权投资市场。

前段时间胡润发布了80后富豪榜，分别有两个子榜单。在财富继承排行榜上，有一半的年轻富豪继承的是来源于房地产的财富。但是，在白手起家排行榜上，几乎都是来自于投资于新兴行业所获得的股权增值。

从整个国际大环境来讲，货币政策已经不能推动整个经济的复苏。经济复苏唯有依靠技术创新提高生产效率，而这就是股权投资的作用，产生有潜力的公司，去除旧的世界格局，才能有更好的前景。

从国家层面来讲，中央政府大力支持高新科技、互联网行业发展，鼓励企业并购重组，这已经是一个股权投资时代开始的号召。一级股权投资市场是中国资本市场的重中之重，万众创业、万众创新也是目前国家战略的半边天。

目前整个二级资本市场的制度完善就是为股权投资市场铺路。旧的经济环境需要改革的时候，就是股权投资的最佳时机！整个经济环境新的发展龙头公司正在孕育发展阶段。

在供给侧改革的背景之下，由于大众创新万众创业的制度性红利，股权投资正在迎来最好的时代。

我们可以看到，创投市场、新三板等多层次资本市场都已经相当活跃。股权投资的财富增值效应正在大规模地扩散，并且吸引了越来越多的资金进场。股权投资，已经成为了新中产阶级可以用来保卫自己财富的最重要的投资渠道。

对于居民的财富配置而言，这个市场如此庞大，投资机会如此之多，前景如此广阔，是断没有缺席这个领域的理由的。

从其他资产类别上转移并加大配置权益类资产的资金体量数以万亿计，而且目前权益类资产占整个居民总财富的比例还相当之低。新入者来得越早，就越能享受到结构调整的红利。

当然，股权投资的机会很大，但是这个领域也非常要求专业，也非常残酷。对于普通投资者而言，怎么进入，进入后以什么方式具体落地，才是接下来他们应该重点考虑的问题。

我国进入股权投资时代

随着金融市场的快速发展，股权投资呈现爆发式增长的态势。市场中，股权投资机构大幅度增长，已经超过1万余家。

股权投资的光环很大程度上来自于其竞争力十足的投资回报，根据对国内所有披露数据的股权投资案例的统计，扣除基金管理费、业绩提成等费用，同时考虑资金使用效率等因素，股权投资的回报率高达30%左右，秒杀股票、债券、大宗商品等各类资产。

2017年亚洲初创企业、新兴企业吸引了大量的投资，一些行业领先公司、技术公司吸引到全球的资金。未来股权类投资依旧会是资金布局的热土。过去四年PE内部回报率平均接近14%，顶尖公司可能更高。而亚太股市的平均回报率是12%左右。从五年、十年、二十年的角度来看，PE也比股市的回报更高，甚至可达到40%-50%的回报。

新三板的准入门槛也决定了可以在新三板挂牌的企业将以实际运营状况为重点，这一点与创业板甚至A股企业可以疯狂炒作圈钱有本质上的区别，同时也意味着对于股权持有者的回报将远远高于普通股票投资。

从目前财富热点角度来说，股票市场还没从股灾中恢复过来，因此互联网和高科技产业将是财富快速集聚的两个领域。如果我们现在参与股权投资，就能在这个大时代背景下，进入到这个聚财平台。由于买入点低，接下来快速上行的趋势达到市场较热、价格较高位，就是投资人获利离场之时。可以说，股权投资在深化经济改革的中国是最赚钱的投资模式之一。

资产配置，很多人输就输在，对于新兴事物第一看不见，第二看不起，第三看不懂，第四来不及。股权是一个引领世界的创富神话，一个百年不遇的商机，一个可以改变一生的机遇，就看你能否看得懂。

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