下一个“次贷危机” 全球养老金的大炸弹了解一下？( 十 ) 本文来自华尔街见闻主编精选

图：全球及主要国家和地区20-64岁人数与65岁老人人数的比例变化

但问题是，养老金目前的总体体量已经非常巨大，要想实现超过总体经济增速的超额收益，就必须通过零和博弈来实现。实际上一些养老金已经在这么做了。

在金融危机期间，美国人寿保险公司的多个养老金产品由于保持长期持股的投资策略而遭受巨大损失。之后，保险公司从中汲取教训，只把顾客的钱投资在“波动性得到有效管理”的资产上，据桥水公司测算，目前这样的资产大约有3500亿美元。由此，当波动性激增时，这些旨在保本和获得稳定回报的养老金基金迅速抛售风险资产。

据专注于养老金基金的Soleares公司研究发现，全美几家规模最大的养老金公司，包括MetLife旗下的Brighthouse，AIG集团的SunAmerica和Columbia Threadneedle，以及Ameriprise的一部分养老金基金都在美股震荡时大肆抛售美股。Soleares同时还称，养老金基金在“波动性得到有效管理”的资产上的投资，从2011年的大约550亿美元跃升至2017年三季度的2750亿美元。