明确项目收益权可质押，加强央企PPP风险管控—监管政策周报 PPP进入规范化发展新阶段：央行明确项

鲁政委 兴业银行首席经济学家华福证券首席经济家

何帆兴业研究分析师

1.1 央行明确项目收益权可质押

央行发布应收账款质押新规，拓宽应收账款定义和期限。10月31日，央行发布修订后的《应收账款质押登记办法》，拓宽应收账款的定义（纳入项目收益权）和期限（调整至0.5-30年），明确应收账款的转让登记参照质押登记的规定。

明确项目收益权可进行质押登记，拓宽PPP项目融资来源。由于《物权法》中规定，应收账款质权自办理出质登记时设立，而项目收益权此前无明确登记机构，实际业务中对于项目收益权是否可质押存在争议。修订稿明确了PPP项目收益权可质押，业务流程上参照一般应收账款质押业务，在央行征信中心登记系统备案。

1.2 加强对央企PPP财务风险管控

国资委发文加强央企PPP业务风险管控。据媒体报道，国资委办公厅近日下发《关于加强中央企业PPP业务财务风险管控的通知》（征求意见稿），明确提到央企要审慎开展PPP业务，明确自身PPP业务财务承受能力的上限，对PPP业务实行总量控制[1]。此外，通知中还强调对PPP项目进行财务风险源头管控、优化项目资金安排、规范PPP业务会计核算等。

财政部将推动PPP进入规范有序发展的新阶段。据媒体报道，近期财政部金融司司长王毅提出PPP发展下一阶段的几个重要抓手，包括：（1）对现有PPP项目进行清理管理，对不合规项目清理整顿，对示范项目适度强化奖励；（2）加快建立健全PPP项目财政支出责任统计监测体系，强化财政承受能力10%“红线”的硬性约束；（3）要规范PPP项目公司资本金管理，坚持穿透原则，改变PPP项目高杠杆率的现状等。

2.1 正式发文

上周，监管正式发文部门包括银行间市场清算所、交易商协会、发改委、央行、工信部及环保部（图表3）。

2.2 监管动态及新闻报道

上周，金融监管、案件及处罚、境外投资、养老保障等领域均有监管动态更新（图表4）。

金融监管动态方面，证监会表示支持境外优质中资企业回归A股。证监会发言人回应奇虎360通过江南嘉捷重组上市，称证监会支持境外优秀中资企业参与境内上市公司的并购重组，支持符合国家重点行业产业发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的境外上市中资企业参与A股公司并购重组。媒体报道，监管或在明年启动P2P备案。

金融机构案件及处罚方面，天津贵金属交易所成首个被判组织非法期货交易的地方金交所。银监部门10月开出209张罚单，案由主要涉及信贷业务违规、票据违规、违反审慎经营规则等。证监会近日对3宗案件作出行政处罚，其中，包括1宗超比例减持未披露及限制期内交易股票案，1宗内幕交易案，1宗私募基金违法违规案。河南证监局加大对新三板挂牌公司违法违规行为的查处和追责力度。

境外投资方面，发改委就《企业境外投资管理办法》征求意见。核准备案流程中，拟简化申请手续、放宽时间底线，明确敏感类项目（包括武器装备、跨境水资源、新闻传媒、宏观调控需要限制行业等）由发改委发布目录并核准，建立全国境外投资在线管理和服务平台。

养老保障方面，人社部研究制定城乡居民养老基金投资运营和职业年金基金管理相关政策，保监会计划今年内启动个人税收递延型商业养老保险试点，证监会就《养老目标证券投资基金指引（试行）》征求意见。

注：

[1] http://www.sohu.com/a/199378399_703122

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