难难难！房地产融资比想象中的要难...( 五 ) 15天

受到多重因素影响，过去两年，熊猫债在国内市场井喷，发行主体由最初的国际开发机构扩展至境外商业银行、境外非金融企业等，在房地产领域，诸如九龙仓、华润置地、碧桂园、深圳国际等都曾发行过熊猫债。

但是，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，对于房企来说，熊猫债只是很小的一个选项，尤其是最近，在外汇维稳的情况下，境外人民币不断被收购，比以前少了很多，这就导致了市场上对于熊猫债的可供认购资金并不多。因此，收紧对于房企的影响也不是很大。“相比于熊猫债的收紧，以及发新债只能偿还旧债来说，不能发新债的影响更大。”

海外债券的用途限制就是如此，6月27日，国家发改委召开新闻发布会宣布，房企境外发债不得投资境内房地产项目、补充运营资金，仅限于归还存量外债。

这就说明，今年房地产的金融政策主导思路仍是去杠杆，减少债务违约，防范金融风险。

根据申万宏源统计，包含公司债、企业债、中期票据及定向工具的地产产业债务，2018年全年到期量总计为1949亿元，其中三四季度为到期高峰，分别到期量高达932亿、698亿元。接下来2019年、2020年到期量更加庞大，每年增量都在1000亿以上。